Brasile incoraggia la domanda carry, RUB e TRY a rischio

Brasile incoraggia la domanda carry, RUB e TRY a rischio

Scritto da:
The Economist
Categoria:
Analisi Valute
Ultimo aggiornamento:
26 giugno 2014



I dati economici dagli Stati Uniti aumentano la popolarità dei carry trade, le condizioni di liquidità economiche subite da parte della Fed dovrebbero durare più a lungo. Tra le valute emergenti, il real brasiliano è sicuramente uno dei preferiti, non solo perché la BCB si prepara per la politica di normalizzazione della Fed con conseguenti aumenti dei tassi rispetto all’anno scorso, ma anche a causa del suo impegno a sostenere direttamente il real. Le posizioni sono ai massimi da un mese contro il dollaro, con la banca centrale che si è impegnata a sostenere la moneta almeno fino al 31 dicembre. La determinazione del Brasile a combattere la sua inflazione sopra il target (6,37% a maggio contro il 4,5% obiettivo). Aumenta l’appetito per il carry in USD, che tempera il rischio di volatilità. In effetti, il tasso Selic del Brasile è almeno due volte più alto rispetto alle altre valute latinoamericane. C’è il segreto per gli amanti carry: il CAD è il posto dove stare.

TRY e RUB, le opportunità richiedono nervi solidi

Favorevole il beneficio verso lira e rublo, le monete offrono interessanti rendimenti a causa di alti tassi implementati su diverse questioni politiche e geopolitiche interne e / o esterne. Così gli spread carry sono motivanti, RUB e TRY sono ottimi per le posizioni lunghe (contro USD, CHF, JPY e EUR), tuttavia il rischio è elevato a causa delle incertezze in corso. Alla fine della giornata, lo spread non è altro che una piccola parte dei rendimenti di carry trade, la questione più importante è assicurarsi che l’esposizione della strategia non cancelli i guadagni attraverso inevitabili periodi di riporti.

Il motivo per cui analizziamo RUB e TRY sotto lo stesso titolo è dovuto principalmente al rischio simile. Le banche centrali dei due paesi hanno proceduto con un’azione a sorpresa sui tassi nel 2014, dopo che le rispettive valute si sono ammortizzate a livelli insostenibili a causa di numerosi fattori esogeni.

La situazione viene trasposta alla Russia. Anche se il rublo è ancora oggetto di forti tensioni geopolitiche in Ucraina e di una forte pressione politica da parte dell’Unione europea e degli Stati Uniti, le tensioni in Iraq certamente appaiono giuste per la Russia. Dopo il record minimo contro USD e EUR registrato  marzo (il referendum in Crimea), il rublo rimane significativamente al di sotto delle sue medie degli ultimi 5 anni. Oggi, questa svalutazione dà vantaggio alle scommesse long in favore del Rublo, anche perché tecnicamente USD / RUB si trova sul fondo di un canale rialzista.

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