Le condizioni giuste per il carry trade estivo

Le condizioni giuste per il carry trade estivo

Scritto da:
The Economist
Categoria:
Analisi Valute
Ultimo aggiornamento:
9 giugno 2014



L’economia statunitense ha aggiunto 217.000 nuovi posti di lavoro non agricoli a maggio (contro i 215.000 attesi e i 288.000 scorsi), la disoccupazione e i tassi di partecipazione sono rimasti stabili al 6,3% e al 66,1%, i guadagni medi sono aumentati al ritmo del 2,1% annuale (contro il 2,0% atteso e lo 0,0% scorso). I rendimenti del governo degli Stati Uniti a 10 anni sono saliti al 2,5986%, mentre USD ha visto la domanda che ha seguito di poco gli acquisti di USD. EUR / USD si è radunato a 1,3677 nel post-PFN a New York, ma da allora è riuscito a muoversi verso l’alto. In Canada, il lavoro a tempo pieno è diminuito di 29.100 unità, mentre il lavoro a tempo parziale ha visto un aumento di 54.900 unità a maggio. Il tasso di disoccupazione è peggiorato dal 6,9% al 7,0%. Manteniamo la nostra visione ribassista sul CAD per cercare nuove opportunità di salire sul rally USD / CAD fino a quando il supporto Fibonacci a 1,0804.

Le valute quali CHF e SEK sono di fronte ad una minaccia diretta di deflazione  che dovrebbe portare alla pressione di vendita, mentre AUD, con una RBA più aggressiva dovrebbe apprezzarsi. In questo ambiente di trading sottotono la preoccupazione principale è un improvviso picco di volatilità o uno spostamento significativo del flusso dovuta a rally dei rendimenti statunitensi.

Il PIL del Giappone

La spesa delle imprese ha sorpreso più in alto con un aumento del 7,6% mentre la spesa dei consumatori è in linea al 2,2% trimestrale. Inoltre, il surplus delle partite correnti del Giappone ha esteso a ¥ 187.4 miliardi nel mese di aprile, meno del previsto. In Giappone il ministro della Sanità Tamura ha fermato le speculazioni sul presunto aumento di attività attraverso i mercati azionari. Il PM Abe ha ordinato una revisione del precedente portafoglio più grande del fondo pensione del Giappone, ma nessuna azione concreta è stata ancora presa. Abbiamo il sospetto che quei fondi pensione giapponesi stiano già investendo nei mercati azionari data la significativa sovraperformance delle scorte nazionali. In realtà, l’indice Topix ha guadagnato più di 100 punti dopo aver colpito il minimo del 2014 da metà aprile, mentre l’indice Nikkei è salito quasi del 10% rispetto allo stesso periodo.

Il governo giapponese dovrebbe introdurre delle riforme sulla governance GPIF questo mese per regolare il rischio della propria strategia di investimento alle attuali condizioni di mercato. Dato che le aspettative sulla dinamica dell’inflazione dovrebbero migliorare l’appetito nei mercati azionari e obbligazionari esteri, i deflussi di capitale dovrebbero continuare a pesare sulla yen. Tuttavia, la riluttanza giapponese ad investire all’estero continua a illuminare le pressioni di vendita in JPY.

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