Il dilemma periferico della zona euro

Il dilemma periferico della zona euro

Scritto da:
The Economist
Categoria:
Analisi Valute
Ultimo aggiornamento:
16 maggio 2014



Il rally in obbligazioni denominate in euro ha invertito bruscamente ieri sulle voci che la Grecia introdurrebbe una tassa retroattiva sui possessori stranieri di titoli greci. Le tensioni si sono attenuate dopo che il governo greco ha negato le accuse, ma le notizie sono state abbastanza forti da spremere i rendimenti dei titoli periferici. Abbiamo parlato di un legame di rally dato dalla riunione della scorsa settimana della BCE. I rendimenti spagnoli e italiani a 10 anni sono scambiati sotto il 3,00 % Dato l’afflusso sulle aspettative di  QE da parte della BCE, ci sta tutto. Un coinvolgimento della BCE dovrebbe avere un impatto positivo sui prezzi delle obbligazioni. Tuttavia, la percezione del ritorno al rischio ha apparentemente mantenuto il mercato in un movimento distorto in quanto gli investitori pensano che fosse ” troppo sicuro” entrare nei titoli periferici della zona euro. Le notizie flash sulla tassa retroattiva da parte della Grecia possono creare miopia per quanto riguarda il quadro generale. In questa fase, abbiamo assistito alle obbligazioni periferiche della zona euro come soggette ad una serie non esaustiva di rischi. Anche se i titoli di Stato spagnoli e italiani sono usciti dai territori di ipercomprato, i rendimenti spagnoli a 10 anni sono di nuovo sotto il 3,00 %, c’è ancora appetito in periferia.

EUR/USD in calo

EUR / USD si è tuffato a 1,3648 a New York ieri, un calo innescato dal PIL divergente del centro – periferia della zona euro. Dati i rendimenti più severi delle obbligazioni denominate in euro, sospettiamo che possano aumentare la pressione al ribasso sull’euro. Dei valori importanti si trovano a 1.3745/50, dove le posizioni sono inclinate negativamente. Delle offerte leggere sono viste a 1.3700/10. Dalla prossima settimana, EUR / USD è probabile che sia soggetto della barriera a 1.3700. La 200 – DMA ( oggi a 1,3628) è il livello chiave al ribasso. A questo punto, possiamo leggere nella volatilità che gli operatori sono riluttanti a prendere una posizione. Le mosse ribassiste sono ancora fragili nonostante le forti aspettative dovish della BCE. La volatilità a 1 mese ha portato EUR / USD al minimo da sette anni.

Dal settembre 2013, vediamo EUR / USD divergente positivamente dal EUR / CHF e osservare questa cosa significativa una correlazione negativa. Il problema qui è che cosa dobbiamo aspettarci in EUR / CHF in caso di un potenziale d’azione della BCE. 1,200 è un pavimento a rischio.

La reazione della BNS ovviamente dipenderà da come EUR / CHF è interessata da un potenziale d’azione della BCE. La prima occupazione della Banca nazionale svizzera è quella di mantenere il pavimento di 1.2000 al sicuro.

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