Divergenza in Euro-zone tra PIL e comportamento dovish della BCE

Divergenza in Euro-zone tra PIL e comportamento dovish della BCE

Scritto da:
The Economist
Categoria:
Analisi Valute
Ultimo aggiornamento:
15 maggio 2014



Le aspettative sulla liquidità della BCE mantengono stretta la propensione al rischio in tutto il mondo. Il rally obbligazionario continua nella zona euro: i rendimenti spagnoli e italiani a 10 anni si trova sotto il 3,0 %, quello francese a 10 anni è sceso ai minimi del 1,8 % dopo i dati preliminari del Q1, in cui il PIL non ha mostrato espansione. I numeri dicono che la crescita nel primo trimestre è in divergenza. La Germania ha rilasciato dei dati leggermente migliori del previsto, la Francia è rimasta invariata ( 0,0 %), mentre l’Italia, -0,1%, è in contrazione su base trimestrale. I dati complessivi del PIL dell’Euro-Zona sono rimasti morbidi. Il PIL destagionalizzato è cresciuto dello 0,2 % su base trimestrale. La lettura del CPI ha confermato la lieve ripresa delle figure di inflazione dallo 0,5 % allo 0,7 % su base annua nel mese di aprile.

Il quadro generale favorisce la probabilità di un’azione della BCE nella riunione di giugno. Lo spread tra centro e periferia rimane stretto sulle aspettative dovish, mentre dei livelli bassi di EUR / USD sono al ribasso. Una rottura sotto i valori di aprile suggerisce dei supporti in forte slancio per EUR / USD. Nel suo discorso a Berlino, oggi, Constancio della BCE ha detto che non esclude la possibilità di un QE nell’Euro-Zona. Durante la scorsa settimana, gli afflussi nelle obbligazioni denominate in euro hanno dato un po’ di sostegno a EUR / USD. Tuttavia, il rischio di ribasso amplificato negli Stati Uniti è previsto andare a raffreddare l’appetito in euro – obbligazioni.

Carney finalmente vince la battaglia, non ancora la guerra

La Bank of England ha pubblicato il suo rapporto di inflazione trimestrale ieri. Come previsto, il Governatore Carney ha mostrato un entusiasmo limitato per quanto riguarda il recupero del Regno Unito. Nel suo discorso post-QIR, il governatore ha puntato verso una ” leggera ” contrazione della capacità inutilizzata dell’economia negli ultimi tre mesi, dicendo che l’aumento del tasso bancario attenderà il Q1 o il Q2 del 2015. L’obiettivo principale è quello di assorbire il rallentamento dell’economia, mantenendo l’inflazione vicino al 2 %. In questa fase, la resistenza per la sterlina pesa chiaramente sulla dinamica dei prezzi. La BoE vede la crescita annuale dei prezzi al 1,8 % nel 2014 e nel 2015, al 1,9 % nel 2016 e si attende che l’economia del Regno Unito possa crescere al ritmo del 3,4 % ancora dopo.

I mercati hanno finalmente reagito in conformità con la chiamata dovish di Carney, la sterlina nel complesso ha significativamente venduto. La perdita del Cable ha fatto registrare un calo di più del 1,5%.

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