I fondamenti dell’euro sono più deboli, dice Draghi

I fondamenti dell’euro sono più deboli, dice Draghi

Scritto da:
The Economist
Categoria:
Analisi Valute
Ultimo aggiornamento:
8 agosto 2014



La BCE mantiene i tassi di policy invariati agli attuali minimi storici. Il tasso refi principale rimane allo 0,15%, i tassi di prestito e di deposito degli impianti marginali, rispettivamente, allo 0,40% e a -0.10%. Il discorso del presidente della BCE Draghi è sostanzialmente in linea con le aspettative del mercato dovish. Nella sua conferenza stampa mensile, Mario Draghi ha detto che i tassi di deposito negativi sono stati un successo e che rimarranno a livelli tali per lungo periodo di tempo ancora (2017-2019 come destinazione). Il percorso divergente tra la BCE e la Fed  evidenzia la critica.

L’inflazione rallenta e c’è ancora una lunga attesa

Draghi ha detto che un ulteriore rallentamento dell’inflazione a breve termine è previsto, soprattutto a causa dei prezzi dell’energia. Tuttavia, le aspettative di inflazione a lungo termine sono ferme. Draghi vede una ripresa graduale della dinamica dei prezzi dal 2015-2016, con l’obiettivo di un pick-up verso il target BCE del 2%.

Il prestito rimane debole

I prestiti mostrano segni di stabilizzazione secondo Draghi, vi è un miglioramento della domanda di prestiti netti da istituti non finanziari. Gli standard di credito sono ancora “piuttosto stretti” e solo le banche possono agire migliorando le posizioni patrimoniali. A questo proposito, il presidente della Bce ha detto che l’importanza delle riforme strutturali potrebbe permettere alle imprese private di svilupparsi. Al momento, il processo di partenza della singola impresa è molto lungo e la cosa limita la velocità di recupero nella zona euro. L’obiettivo TLTRO significativa espansione del credito. Il programma avviene al “momento giusto”, secondo Draghi, c’è bisogno di una ricerca di liquidità. Eppure l’efficienza della trasmissione dipende dalla volontà comune dei governi di procedere con le riforme fiscali, comprese tasse più basse per permettere alla liquidità di circolare all’interno dell’economia. La BCE intensifica quindi la sua preparazione per gli acquisti ABS. Un potenziale programma di QE (compresi gli acquisti di obbligazioni pubbliche e private) sarà considerato, se necessario.

Euro-zona, un’unione incompiuta

Nonostante i progressi nella costruzione di regole comuni, Draghi vede un miglioramento nell’integrazione della zona euro, i mercati dei capitali dicono che una unione è probabile. Eppure le riforme strutturali rimangono critiche ed è giunto il momento di condividere la sovranità, dice Draghi. L’impegno della BCE a delle misure di stimolo addizionali, come acquisti di titoli di Stato attraverso il QE, se necessario, non è apprezzato da tutti.

I futures a breve dell’euro raggiungono i livelli visti l’ultima volta nel mese di agosto 2012.

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