La BoE dovrebbe mantenere lo Status Quo, BCE e Draghi in focus

La BoE dovrebbe mantenere lo Status Quo, BCE e Draghi in focus

Scritto da:
The Economist
Categoria:
Analisi Valute
Ultimo aggiornamento:
6 marzo 2014



La BoE e la BCE daranno il loro verdetto politica di oggi alle 12:00 GMT e alle 12:45 GMT rispettivamente. La Banca d’Inghilterra dovrebbe mantenere il tasso di riferimento invariato allo 0,50 % e gli acquisti di asset costanti a 375 miliardi di sterline. Tuttavia, le aspettative sono miste in merito alla decisione della BCE. La conferenza stampa del presidente della Bce Mario Draghi dovrebbe far scattare qualche azione dei prezzi post-BCE. Draghi parlerà alle 13:30 GMT.

BCE e attese dovish

La BCE e le attese dovish guadagnano campo soprattutto ora che le tensioni in Ucraina sembrano essere sotto controllo. L’euro ha mostrato un entusiasmo significativamente migliore del previsto le vendite al dettaglio nel mese di gennaio, in più rapida espansione nel settore dei servizi per il mese di febbraio e la lettura del quarto trimestre 2013 del PIL preliminare di supporto, dati tutti rilasciati ieri. Gli investimenti fissi lordi sono aumentati del 1,1 % nel 4 ° trimestre. Pesa la contrazione dello 0,2 % della spesa pubblica, l’aumento dei consumi delle famiglie però è rimasto debole allo 0.1 %.

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Nella sua riunione di politica di oggi, la BCE può potenzialmente procedere con delle azioni politiche concrete. Le pressioni disinflazionistiche nella zona euro sono una preoccupazione rilevante per la BCE e il Presidente Draghi ha chiaramente detto che i rischi aumentano con il periodo di bassa inflazione.

Che cosa può fare la BCE per aumentare i prezzi nella zona euro?

In primo luogo, abbiamo speso un paio di settimane e di mesi in cui i funzionari della BCE hanno parlato di tassi passivi negativi. Troppo drastica come soluzione a nostro avviso, la BCE potrà forse evitare di portare i tassi sui depositi al negativo, mentre le ultime letture del PMI e le figure del CPI hanno mostrato un lieve miglioramento. In secondo luogo, la BCE può abbassare ulteriormente il tasso refi principale. Sebbene la probabilità di tale azione è molto bassa, non è impossibile. In terzo luogo, la BCE può scendere nella sterilizzazione nel suo programma SMP ed iniettare circa 180 miliardi di euro nel mercato a marzo: l’opzione più flessibile, liscia e realistica a nostro avviso. Infine, la BCE può decidere di non agire, accettando così il rischio di sostenere, per impostazione predefinita, la forza dell’euro sfavorevole alle dinamiche di crescita già fragili.

Come confronto tra il Giappone del 1990 e la zona Euro, vediamo delle somiglianze importanti. Anche se Mario Draghi nega le somiglianze, il fatto è che la riluttanza delle banche a concedere prestiti, il tasso di cambio in rafforzamento e le discutibili preoccupazioni di politica monetaria sollevano le dinamiche indesiderate in Giappone 20 anni fa.

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