Il PIL del Giappone cade sulla contrazione della domanda interna, e poi?

Il PIL del Giappone cade sulla contrazione della domanda interna, e poi?

Scritto da:
The Economist
Categoria:
Analisi Valute
Ultimo aggiornamento:
13 agosto 2014



La crescita del PIL giapponese scende al 6,8% q / q annualizzato secondo il rapporto preliminare del 2Q. Il calo è dovuto principalmente al 2,8% di contrazione della domanda interna, mentre il deflatore del PIL aumenta in modo significativo al 2,0%. Gli effetti di aumento dell’imposta sulle vendite di aprile (dal 5% all’8%) sono chiaramente rilevabili sui dati di oggi. Il consumatore giapponese e le imprese sono in calo di spesa del 5,2% e del 2,5% sul trimestre. Il dato è chiaramente non favorevole alla crescita economica; tuttavia il ministro dell’Economia Amari ha detto che la vista del governo non cambia dopo i dati. La ripresa economica continuerà a ritmi modesti secondo Amari, una volta che gli effetti fiscali delle vendite saranno compensati. Dopo la stabilizzazione al di sotto della 200-dma a Tokyo, USD / JPY ha attraversato sopra la resistenza. Il rallentamento della ripresa giapponese può aumentare solo sulle speculazioni di un ulteriore stimolo monetario. Anche se né il governo di Shinzo Abe né la BoJ di Kuroda non sembrano propendere per questa soluzione, in questa fase, Amari non ha escluso la possibilità di un intervento flessibile, se necessario.

Le speranze sono ora sul rimbalzo atteso post-giugno. Andando avanti, le aspettative di mercato sono piuttosto ottimiste. Secondo un sondaggio di Bloomberg, gli economisti sono alla ricerca di una crescita del 2,9% annualizzata nel terzo trimestre, una volta che la depressione post-tax è lasciata alle spalle. In opposizione, vediamo poco potenziale di miglioramento data la crescita tardiva dei salari. Per quanto riguarda quello che è successo nel 2 ° trimestre, i fondamentali non danno segnali solidi. In effetti, la domanda delle famiglie è scesa di un significativo 19,2% rispetto allo scorso trimestre, mostrando che i dati pre-aprile sono stati seriamente deviati a causa di un consumo pesante prima delle imposte sulle vendite. Mentre le riforme strutturali, la terza freccia di Abenomics, non si materializza ancora, un’onda ulteriore di allentamento monetario non può fare miracoli da sola. L’unica cosa positiva positiva è la domanda esterna di supporto che porta ad una crescita del PIL per la prima volta da quando Abe ha attuato la sua massiccia politica di allentamento per combattere i due decenni di stagnazione.

Gli investitori ora si chiedono se Abe può tirare il secondo turno di marcia imposta sulle vendite (dall’8% al 10%) entro la fine di quest’anno, invece che ad ottobre 2015 come originariamente previsto. Riteniamo fondamentale per Abe annunciare ufficialmente la fine della deflazione prima di procedere con il successivo aumento dell’imposta sulle vendite, semplicemente per evitare una simile corsa di consumo di breve durata osservata nel pre-aprile, seguita da un trimestre di domanda interna depressa.

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