Il raduno post-elettorale della Turchia è stato rapidamente spazzato via

Il raduno post-elettorale della Turchia è stato rapidamente spazzato via

Scritto da:
The Economist
Categoria:
Analisi Valute
Ultimo aggiornamento:
12 agosto 2014



Il raduno post-elettorale della Turchia resta di breve durata, nonostante la grande vittoria di Erdogan (circa il 52%). In realtà, il tasso di partecipazione è rimasto molto basso (75%), un quarto degli elettori apparentemente non ha trovato i candidati di loro gusto (tra i tre proposti). Ciò detto, le elezioni presidenziali (con tale esito vittorioso) non sono riusciti a ripristinare l’idea di stabilità politica in Turchia. L’agenzia di rating Fitch ha dichiarato che la vittoria di Erdogan ha fatto “poco per ridurre il rischio politico della Turchia”, aggiungendo che i rischi politici dovrebbero pesare sul tasso sovrano del paese. Le “tendenze autoritarie” del recente eletto Presidente Erdogan possono espandersi solo a fianco del suo potere politico, secondo l’agenzia. Avvertimento di Fitch agli investitori stranieri. I rendimenti governativi della Turchia si trovano a livelli pre-elettorali; lo spread 2-10 anni appiattisce nel breve termine della curva di sovratensione in modo significativo da fine luglio. Le tensioni politiche in Turchia sono ben lungi dall’essere risolte dal nuovo presidente Erdogan, che si propone di cambiare la Costituzione per fornire più potenza al ruolo di presidente, con una netta maggioranza che è contro tale modifica. La più grande paura è la frammentazione nel cuore della società turca.

Oltre alla dimensione politica, le pesanti pressioni esercitate da Erdogan per dei tassi più bassi sono un’altra grande preoccupazione per gli investitori. Nonostante le pressioni inflazionistiche, la Banca centrale della Turchia ha tagliato i tassi di riferimento di 175 punti base negli ultimi tre incontri. Grazie a flussi internazionali di capitale a favore delle strategie di carry, la CBT potrebbe agire in linea con la sentenza volontà di rilanciare l’economia attraverso tassi più bassi; però tutti sapevano che la situazione non sarebbe durata a lungo. Con l’intensificarsi dei colloqui sulla tempistica della normalizzazione Fed, l’appetito per l’USD ha solo una direzione a lungo termine.

Le prospettive cupe per lira turca suggeriscono un impatto indesiderato sull’inflazione della Turchia. I dati di luglio hanno mostrato che i prezzi al consumo sono improvvisamente deteriorati al 9,32%, soprattutto a causa dei prezzi alimentari. Secondo il presidente Erdogan, il deterioramento dell’inflazione è dovuto ad alti tassi di interesse. Naturalmente, gli investitori sono alla ricerca di rendimenti reali redditizi.

USD / TRY attualmente commercia sopra la 200-dma (2,1342) e si prevede si possa spostare ad un livello più elevato in linea con le altre valute. Data la situazione macroeconomica e geopolitica della Turchia, riteniamo che una divergenza positiva sembra difficile, a questo punto.

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