Il rischio dietro la coppia EUR / USD e la resa di correlazione

Il rischio dietro la coppia EUR / USD e la resa di correlazione

Scritto da:
The Economist
Categoria:
Analisi Valute
Ultimo aggiornamento:
14 maggio 2014



La propensione al rischio sulla BCE e le aspettative della Fed continuano ad incidere sui mercati finanziari. Le attese di un periodo di finanziamento a buon mercato ha portato l’indice S & P500 al massimo storico di $ 1,902.17 a New York ieri, i rendimenti dei titoli a 10 anni negli Stati Uniti sono scesi di nuovo sotto il 2,60 %. Nella zona euro, i rendimenti governativi a 10 anni spagnoli e italiani sono scesi sotto il 3 % per la prima volta, dando supporto a EUR / USD. Nel Regno Unito, la sterlina GBP nel complesso è stata aggressivamente venduta dato che Carney ha mantenuto il tono cauto nel suo discorso seguito al trimestrale rapporto di inflazione. Il governatore Carney ha segnalato un primo rialzo dei tassi non prima del Q1/Q2 del 2015, aggiungendo che l’aumento del tasso sarà graduale.

La correlazione conta!

La BCE sarà tenuta molto sott’occhio nel corso delle prossime ore. EUR / USD ha raggiunto 1,3689 ieri dopo che la BCE ha detto di essere disposta a tagliare i tassi se necessario. In risposta, la Bundesbank non avrebbe sostenuto automaticamente il taglio della BCE, anche se le previsioni di inflazione per il 2016 sono riviste verso il basso. Tuttavia, i funzionari tedeschi apparentemente rimangono aperti a delle misure di  liquidità di supporto, come dei tassi negativi di deposito, al fine della sterilizzazione degli acquisti di obbligazioni. La situazione, che coinvolge 17 banche centrali, senza dubbio è complessa, ma i dovish della BCE stanno attualmente dominante il mercato e generano flussi importanti nei mercati della zona euro.

Il rally obbligazionario continua, i rendimenti dei titoli italiani e spagnoli a 10 anni sono scesi al di sotto del 3,0% per la prima volta, mentre i rendimenti a 10 anni greci sono stabili tra il 5,834 % e il 6,325 %. Sul lato forex, EUR / USD è in qualche modo supportato dagli afflussi nelle aziende euro ( entrambi i mercati azionari e obbligazionari), ma la correlazione tra lo spread di Germania e Spagna e EUR / USD è insolitamente positiva (oltre il 25 %).

Il rischio qui è una ripartizione in questa correlazione positiva e una perdita significativa del tasso di cambio del valore di EUR. Chi cerca il rischio è ben contenuto nei dati di giovedì e dalle aspettative della BCE nei confronti della riunione di giugno. Rilasciate oggi, le letture del CPI tedesco, italiano e spagnolo danno segni di debolezza. Se l’inflazione dovesse deludere domani, l’euro sarebbe ancora più negativo contro le altre valute. Se le pressioni negative sull’euro sostegno una pausa in EUR / USD, lo shock può essere sufficiente per inviare EUR / USD ad avere un rendimento in usuali territori negativi.

Lascia un Commento